Громкие слияния и поглощения на фармрынке в третьем квартале 2019 года

По оценкам экспертов, крупные сделки «льстят» статистике рынка слияний и поглощений, хотя договоры, заключенные до третьего квартала 2019 года, на первый взгляд, и демонстрировали его оживление. В третьем квартале количество сделок возросло, но их стоимость слишком мала по сравнению с предыдущим полугодием.

В долларовом выражении 2019 год уже считается самым активным на рынке слияний и поглощений в биофарме с 2015 года, пика биотехнологического бума. Правда, эту новость несколько омрачает то, что 182 миллиарда американских долларов, потраченных на приобретения в этом году, в основном были направлены на громкие мегаслияния Bristol-Myers Squibb + Celgene и Abbvie + Allergan. А вот в третьем квартале крупных покупок не случилось, и это намекает на застой на рынке слияний и поглощений – что и подтверждает недавний отчет американских специалистов.

Vantage провела анализ сделок по слияниям и поглощениям, касающийся только производителей лекарств и исключает производителей медтехники или генно-инжененрные компании, однако учитывает выкупы не только всей компании полностью, но и покупки миноритарных и контрольных пакетов акций, приобретение бизнес-юнитов, опционные сделки. Оказалось, что последний раз, когда так мало было потрачено на приобретения, был первый квартал 2013 года. В третьем квартале 2019-го было заключено всего 36 сделок. У экспертов возникают новые опасения по поводу уровня активности в сфере слияний и поглощений.

Статистика слияний и поглощений в фарме поквартально с 2016 по 2019 год

На изображении можно увидеть данные статистики.

Причины застоя на рынке слияний и поглощений: фармкомпании выжидают?

По мнению авторов, «цифры третьего квартала отражают коллективную паузу после оживления расходов в начале 2019 года». Стоит учитывать, впрочем, тот факт, что несколько крупных сделок сорвались из-за блокировки Федеральной торговой комиссией США из-за «антимонопольных соображений». Одним из возможных объяснений застоя является то, что покупатели, скорее всего, ждут, чтобы цены упали еще ниже. Впрочем, процесс может ускорить отчаяние. В качестве примера можно привести приобретение Lundbeck Alder Biopharmaceuticals – крупнейшая сделка третьего квартала. Датская группа нуждалась в неврологическом активе по разумной цене, а Alder Biopharmaceuticals, с ее четвертым на рынке мигрени ингибитором CGRP и падающими акциями, соответствовала всем требованиям. Однако это была только одна из трех сделок третьего квартала, превысившая отметку в миллиард долларов. Остальные, которые ее достигли, – сделка Gilead по R&D с Galapagos, покупка Vertex проекта от диабета 1-го типа в составе компании Semma. Причем последнее поглощение оценивается экспертами как довольно рискованная ставка, потому что экспериментальный препарат Semma находится на слишком ранней стадии разработки.

Крупнейшие сделки по слияниям и поглощениям, объявленные в третьем квартале 2019 года (данные Vantage)

Конечно, инвесторы все еще надеются, что активность в сфере слияний и поглощений к концу этого года возрастет. Но продолжающийся спад на этом рынке может вызвать серьезные опасения, что стагнация продолжится до 2020 года, особенно если сделки продолжат тормозить регуляторы.