"Аптека 36,6" может продать "Верофарм", чтобы расплатиться с долгами

Как стало известно российскому деловому изданию "Ведомости", владельцы "Аптечной сети 36,6" могут продать пакет акций "Верофарма", входящего в пятерку крупнейших российских фармпроизводителей. По биржевой цене принадлежащий "36,6" контрольный пакет стоит около 4 млрд руб., эксперты говорят, что его можно продать вдвое дороже. Долг "36,6" — около 9 млрд руб.

Акционеры ОАО "Аптечная сеть 36,6" рассматривают возможность продажи акций фармпроизводителя "Верофарм", чтобы рассчитаться по кредитам, рассказал источник, близкий к одному из кредиторов компании. Такой вариант обсуждается, но речи о сделке пока не идет, говорит источник, близкий к другому кредитору. ОАО "Аптечная сеть 36,6" принадлежит 51,8% "Верофарма", идет ли речь обо всем пакете, собеседники не сообщили.

"36,6" не ведет поиск покупателя, но рассматривает поступающие от инвесторов предложения; никаких серьезных переговоров нет, говорит представитель сети.

Бизнес "36,6" начался в 1997 г. с того, что Артем Бектемиров и Сергей Кривошеев купили фармацевтические заводы в Воронеже, Белгороде и Покрове. Заводы объединили в "Верофарм", но вскоре на первый план для бизнесменов вышло развитие "Аптечной сети 36,6". ОАО "Аптечная сеть 36,6", консолидирующее оба актива, появилось в начале 2000-х. В 2003 г. "36,6" стала второй российской компанией, разместившей акции на ММВБ, а спустя три года путь материнской компании повторил "Верофарм". В отчете за 2007 г. "36,6" сообщила, что намерена в течение 3-5 лет занять не менее 10-15% российского фармрынка, доведя розничные продажи до порядка $3 млрд.

Эти планы не сбылись. До 2008 г. благодаря скупке аптечных сетей продажи "36,6" росли на десятки процентов в год. Но в кризисном 2009 году выручка розничного сегмента упала на 23,3% примерно до 16 млрд руб., а долг вырос вдвое до 6,5 млрд руб. В 2011 г. продажи сети (без НДС) составили 14,4 млрд руб., чистый убыток — почти 2 млрд руб., финансовый долг — 9 млрд руб. А доля на коммерческом рынке — 2,7% (в деньгах, данные DSM Group).

"Верофарм" всегда выручал "36,6". Это основной актив, который приносит доход группе "36,6", без него ритейлер убыточен, говорит аналитик "ВТБ капитала" Иван Кущ. В 2011 г. "36,6" рефинансировала часть кредитов в Сбербанке, заложив контрольный пакет "Верофарма" под заем в 4,15 млрд руб. до конца 2015 г.

Сейчас "Верофарм", по данным центра маркетинговых исследований "Фармэксперт", входит в пятерку крупнейших российских фармпроизводителей. Выручка компании в 2011 г. выросла на 18% до 6,3 млрд руб., чистая прибыль — на 43% до 1,8 млрд руб., долг — всего 482,2 млн руб. Вчера на закрытие Московской биржи капитализация "Верофарма" составила 7,97 млрд руб. При продаже акций стратегическому инвестору компания может быть оценена в 2 раза дороже, потому что сейчас акции "Верофарма" из-за рисков аптечного сегмента торгуются с дисконтом, полагает старший аналитик "Уралсиб кэпитал" Тигран Оганесян. Если так, стоимость контрольного пакета "Верофарма" — около 8 млрд руб. — почти покрывает долги "36,6".

Если акционеры "36,6" решат продать "Верофарм", это пойдет на пользу и производителю, и ритейлеру, считает Оганесян. "Верофарм" обретет свою истинную цену, а "36,6" получит деньги, которые сможет направить на погашение долгов.

Источник: www.vedomosti.ru