Почему упала капитализация «Фармстандарта»

«Фармстандарт» вчера подешевел на Лондонской бирже на 17,9%. Причина — в объявленных компанией планах выделить безрецептурный бизнес и купить неизвестную сингапурскую Bever Pharmaceutical за $630 млн. «Ведомости» разыскали владельца Bever Андрея Осипова.

«Фармстандарт» может приобрести сингапурскую Bever Pharmaceutical за $630 млн (сделку 17 августа рассмотрят акционеры), сообщила компания. По данным сингапурского реестра, Bever Pharmaceutical зарегистрирована 13 мая 2013 г., ее единственный владелец — Андрей Осипов. Осипов сказал «Ведомостям», что «не работает на «Фармстандарт», а свои личные инвестиции не комментирует.

Осипов не работает на «Фармстандарт», но явно не чужой человек для его акционеров. В 2001-2005 гг. он был директором департамента слияний и поглощений в Millhouse Capital (управляет активами Романа Абрамовича). Эта компания стояла у истоков «Фармстандарта». В 2003 г. Millhouse приобрела за $55 млн у американской ICN Pharmaceuticals пять фармзаводов и 96 аптек. После реструктуризации (аптеки продали, часть заводов закрыли, другие добавили) на базе этих активов и был создан «Фармстандарт». Осипов также работал в компании А1 (инвестиционное подразделение «Альфа-групп»), FGN Capital Александра Халдея, Coalco Development Василия Анисимова. Сейчас Осипов — независимый директор и член наблюдательного совета Аресбанка. А крупнейшие акционеры банка — основные владельцы «Фармстандарта» Егор Кульков и Виктор Харитонин.

Деньги на покупку у «Фармстандарта» найдутся. На конец 2012 г. на счетах компании было 8,66 млрд руб. Аналитики «Сбербанк CIB» прогнозируют, что свободный денежный поток «Фармстандарта» в 2013 г. составит $305 млн (без учета $250 млн, которые «дочка» «Фармстандарта» — «Фармстандарт-лексредства» может потратить на выкуп собственных акций). Плюс у компании нулевой долг и она может занять до 2 EBITDA (в 2012 г. EBITDA составила 13,5 млрд руб.), указывает аналитик Deutsche Bank Наталия Смирнова.

Но что такое Bever Pharmaceutical? У «Фармстандарта», отмечают аналитики «ВТБ капитала», есть опыт проведения сделок «со спорными характеристиками и невнятным вкладом в консолидированные показатели компании». Покупка Bever может оказаться невыгодной для миноритарных акционеров, опасаются они.

Стоимость бумаг падает, поскольку ближайшее будущее «Фармстандарта» неопределенно и есть риск ущемления прав миноритариев, говорит аналитик инвесткомпании «Грандис капитал» Ксения Аношина: «Фармстандарт» собирается выделить безрецептурный бизнес в отдельную структуру с неясными перспективами и приобрести взамен неизвестную широкой публике сингапурскую компанию.

«Фармстандарт» более подробно расскажет о возможной сделке во время телефонной конференции в среду, пообещала менеджер по работе с инвесторами и акционерами «Фармстандарта» Ирина Бахтурина.

vedomosti.ru